Потенциалът за суперцикъл на петрола е малък, според Макглоун

Кратко изложение

Майк Макглоун, старши стратег по суровините в Bloomberg Intelligence, заяви в предаването „Чиста енергия“ с водещ Вероника Денизова, че възможността за дълготраен суперцикъл на петрола е много слаба. Основният механизъм, който ограничава продължителни ръстове на цените, според него, е саморегулацията на пазара: при високи цени предлагането се увеличава, а търсенето отслабва.

САЩ: основен фактор на предлагането

Макглоун отбеляза, че САЩ са най-големият производител и износител на енергийни ресурси в света. В момента в САЩ и Канада има значителен излишък на добив, като САЩ произвеждат между 4 и 5 млн. барела дневно суров петрол и течни горива. Това е голяма промяна спрямо ситуацията преди пет години, когато страната е била нетен вносител.

Аналитикът прогнозира, че цените на петрола ще се нормализират постепенно и очаква „лека нормализация“ до началото на 2027 г. В същото време той посочи, че към края на 2026 г. цената на американския лек суров петрол WTI може да достигне най-високите си нива от 2013 г. насам.

Ценообразуване, печалби и политически фактори

Макглоун коментира, че американският петролен сектор работи в много благоприятна печеливша среда, посочвайки ниво на рентабилност от около 55 долара за барел при значително по-високи текущи котировки. Рекордно високи цени се наблюдават за дизел, бензин и самолетно гориво, което носи големи печалби на производителите.

Той добави, че високите цени стимулират допълнително предлагане, но това среща ограничение от страна на търсенето — при продължителни високи цени потреблението намалява и цикълът потегля надолу. Макглоун прогнозира, че следващото обръщане на тренда може да се случи около междинните избори в САЩ, тъй като политическата мотивация за понижаване на цените на горивата и инфлацията е силна.

Влияние на конфликти и енергийния преход

Според експерта цените ще останат високи само ако насилието в Близкия изток продължи да ескалира. Върховете в цените намаляват търсенето, а част от този спад може да бъде постоянен заради по-активното навлизане на електромобили и промени в поведението на потребителите.

Природният газ като индикатор

Макглоун посочи, че движението на цената на природния газ често предшества или отразява очакванията за цената на петрола. В САЩ цената на природния газ е спаднала с около 16% спрямо върховото ниво през януари, което той интерпретира като признак за пренасищане на американския пазар след достигане на повратна точка в Персийския залив.

Пазарът на бензин и исторически модели

Цената на бензина в САЩ е временна според Макглоун — традиционно тя спада през второто полугодие след края на сезона на активно шофиране. В момента нивото е над 4,20 долара за галон; за сравнение, връхът през 2022 г. беше над 5 долара за галон. Той припомни, че цената на бензина е спадала с около два долара за галон три пъти през последните 20 години и всяко такова понижение е било съпроводено от корекция на борсата. По тази причина предстоящият дефлационен тренд при суровините може да се случи на фона на спадове на фондовия пазар.

Европа срещу САЩ: различни рискове при газа

Европа е в по-уязвима позиция по отношение на запасите от природен газ — те са значително под средното петгодишно равнище. Основните причини са нарушените доставки от Персийския залив и отказът от руските доставки. Макглоун предупреди, че при по-студена от обичайното зима Европа може да срещне затруднения, но ако кризата в Персийския залив бъде разрешена, регионът може да си осигури доставки оттам.

За разлика от това САЩ разполагат със запаси от газ над средното петгодишно ниво. Въпреки че цената на природния газ в Европа е висока — около 78 евро/MWh според Макглоун — тя е далеч под пиковото ниво от 2022 г., когато достигна около 300 долара/MWh.

Заключение

Обобщено, според Майк Макглоун рискът от дълъг суперцикъл на петрола е нисък поради механизма на саморегулация на пазара, високото американско предлагане и структурните промени в търсенето. Ключовите рискови фактори остават ескалацията в Близкия изток и температурните условия в Европа, които биха повлияли на търсенето и запасите.