Паниката в турските фондове: регулаторът нареди ликвидация

Турските регулатори наредиха ликвидацията на 131 инвестиционни фонда, управлявани от седем дружества, след като резки спадове в цени на акции, за които се предполага, че са изкуствено завишени, предизвикаха масови оттегляния. Между 31 август и 16 септември вложителите изтеглиха около 213 милиарда лири — приблизително 4,7 милиарда долара. Ликвидацията обхваща активи на стойност над 18 милиарда долара и властите очакват процесът да приключи в рамките на три месеца.

Какво предизвика кризата

Привличащите с изключително висока доходност фондове спечелиха огромен брой вложители в последните години. Някои предложения регистрираха трцифрени възвръщаемости, което породило съмнения за манипулации. Най-показателен пример е водещ фонд, управляван от Tera Portfoy Yonetimi AS, който според наличните данни е отчел възвръщаемост от над 66 000% за периода от три години до 16 септември.

През ноември 2025 г. финансовият министър Мехмет Шимшек призна съществуването на твърдения за манипулации в някои фондове и обеща действия. Раздвижването привлече вниманието и на международни доставчици на индексни продукти като MSCI и FTSE, които предупредиха, че изкривените движения на отделни акции застрашават статута на Турция като „развиващ се пазар“.

Реакциите на пазара и първите фалити

През август националният пазарен регулатор SPK въведе нов набор от правила, целящи да успокоят инвеститорите по отношение на необичайните пазарни движения. В резултат на това последва остър приток на искания за обратно изкупуване на дялове. Един от фондовете, управляван от Pusula Portfoy Yonetimi AS, изпита срив в стойността на притежаваните акции и в крайна сметка изпадна в неплатежоспособност, обявявайки, че не може да изплати исканията за обратно изкупуване.

Tera Portfoy Yonetimi AS първоначално обяви намерение да придобие засегнатото дружество, но бързо се появиха съмнения как ще се удовлетворят исканията на вложителите. На 16 септември и Tera съобщи, че няма да може да извършва плащания към клиентите, които искат да се оттеглят.

Мащабът на изтеглянията и пазарните последици

Данни на платформата Fintables показват, че между 31 август и 16 септември от фондовете са изтеглени около 213 млрд. лири. На 15 септември турските акции отбелязаха най-големия си дневен спад от повече от година, като това допълнително засили притесненията за възможна верижна реакция.

Председателят на Tera, Емре Тезмен, заяви в пост в X, че компанията е обект на „извънредна и безпрецедентна“ спекулативна атака, която заплашва да се разпространи и върху други части от пазара. В опит да спрат паниката и да ограничат щетите, SPK нареди принудителната ликвидация на 131 фонда, управлявани от седем дружества за управление на активи.

Държавни мерки и състояние на пазара след интервенцията

На 17 септември представители на правителството увериха, че ще предприемат мерки за предотвратяване на ликвидна криза и че риск за по-широката финансова система на Турция не съществува. Основният индекс Borsa Istanbul 100 успя да възстанови част от загубите си, но мнозинството от акциите в индекса продължиха да поевтиняват — над 100 компании почти достигнаха регулаторния дневен лимит от 10% спад.

Tera обяви, че ще съдействa пълноценно на регулаторите, за да защити интересите на своите инвеститори. Някои други управляващи дружества публикуваха съобщения, че не изпитват ликвидни трудности, но общият ефект върху доверието в сектора остава значителен.

Какво следва

SPK постави ликвидацията като спешна мярка за овладяване на кризата и ограничаване на риска от по-широко разпространение. Процесът трябва да приключи в рамките на три месеца, като вниманието остава насочено към защитата на вложителите и стабилизирането на пазара. В следващите седмици ще стане ясно дали въведените регулаторни и държавни мерки ще успеят да възстановят доверието и да предотвратят нови масови оттегляния.