IPO на Westinghouse при 50 млрд. долара стимулира възраждане на ядрената енергетика

Westinghouse Electric Co. планира публично предлагане при потенциална оценка около 50 млрд. долара, което може да ускори строителството на нови ядрени мощности в САЩ. Компанията, със стогодишна история, не е стартъп и е свързана по-непосредствено с държавните приоритети и политики, отколкото много нови играчи в сектора.

От архива до новото IPO

Westinghouse е доставчик на реакторите за първата голяма гражданска атомна електроцентрала в САЩ и съществува от 1886 г. Компанията преживя процедура по глава 11 след дълги забавяния и значителни превишения на разходите при две големи американски ядрени строителни програми, като единият от проектите бе прекратен преди завършване. След фалита Brookfield Asset Management придоби Westinghouse през 2018 г., а преди около три години Cameco Corp. стана партньор при обща оценка от около 8 млрд. долара, включително дълга.

Държавната подкрепа и политическите приоритети

Администрацията на президента Доналд Тръмп засили държавната подкрепа за ядрената енергетика чрез финансиране, държавни заеми и мерки за ускоряване на лицензиране и издаване на разрешителни. Тази политика е мотивирана и от стратегически съображения: администрацията се стреми да задържи водещи позиции в ключови технологии, сред които изкуственият интелект, който изисква големи количества електроенергия за центровете за данни. Ядрената енергия се разглежда като средство за осигуряване на надеждни и мащабни енергийни доставки за тези нужди.

Комисията за ядрено регулиране (NRC) обяви мерки за ускорено лицензиране, а субсидиите за ядрен сектор останаха в сила и при тази администрация и конгрес, ръководен от Републиканската партия.

AP1000 и стратегическо предимство

Westinghouse разполага с AP1000 — единственият усъвършенстван проект за голям реактор в САЩ, който към момента е сертифициран от NRC. Това дава на компанията техническо предимство пред стартъпите, които разработват по-малки модулни реактори и все още зависят от по-дълги процедури по сертификация и доказване.

Финансиране, условия и потенциален държавен дял

В рамките на споразумение, обявено преди година, САЩ са готови да отпуснат около 80 млрд. долара за изграждане на нови реактори — вероятно около 10 проекта — с цел да бъде изпълнено изискването на изпълнителната заповед тези реактори да бъдат в процес на изграждане до 2030 г. В замяна правителството ще получи дял в проектите или компаниите, участващи в тях.

Според договорените механизми, ако оценката на Westinghouse превиши прага от 30 млрд. долара, правителството може да изиска компанията да проведе IPO и да получи варанти, конвертируеми в дялово участие. С настоящите данни за възможна оценка от 50 млрд. долара този праг вече може да е надхвърлен.

Последици за пазара и за стартъпите

Комбинацията от държавно финансиране, ускорено лицензиране и наличието на сертифициран голям реактор поставя Westinghouse в позиция на „национален шампион“, което увеличава вероятността реални строежи да започнат скоро. В същото време тази държавна ориентация може да затрудни новото поколение ядрени стартъпи, които разчитат на по-малки реактори и частно финансиране.

Реалният резултат от тази политика ще зависи от успешното изпълнение на проекти, контрол върху разходите и способността на регулаторите да съчетават бързината с безопасността. Ако плановете бъдат реализирани, предстоящото IPO на Westinghouse може да е ключов момент за възраждането на ядрената енергетика в САЩ и за начина, по който държавата участва в енергийните трансформации.