Банкерите влагат пари в крипто, а дребните стоят в ‘крипто зима’

Ростислав Тотев, основател на Altcoins.bg, коментира предаването „В развитие“ с водещ Георги Месробович, че описанието на текущия период единствено като „крипто зима“ не отразява пълния контекст. Според него пазарът работи едновременно на две различни нива: видимата за спекулантите цена и скритото, но интензивно изграждане на фундаментална инфраструктура.

Пазар с две скорости

Тотев подчерта, че съществува ясно разделение между краткосрочните настроения на дребните инвеститори и дългосрочните действия на институционалните играчи. Цените са на едни от най-ниските нива по отношение на интерес от страна на индивидуалните инвеститори, но в същото време големи институции насочват ресурси към създаване на нови финансови продукти и инфраструктура.

Той обясни, че спекулативната страна на пазара — т.е. цените — и технологичната страна — задкулисните разработки — не се движат в унисон, въпреки че са свързани.

Институциите и токенизацията

Като примери за институции, инвестиращи в изграждането на следваща генерация финансови системи, Тотев посочи BlackRock, Coinbase и Circle. По думите му фокусът върху токенизацията на традиционни финансови активи е видим не само в САЩ, но и в Европа и Азия.

Тези компании насочват значителни средства към разработка на инфраструктура за токенизирани продукти, което според Тотев очертава посоката на бъдещото развитие на пазара.

Апетит за риск и ETF потоци

Въпреки наличие на силен апетит за риск на световните пазари — видим в рекордните равнища на някои индекси и активността около левъридж ETF — този рискован капитал все още не се прелива масово към дигиталните активи. Тотев обясни, че в момента капиталът е концентриран в други сектори и когато те станат прекалено налети и очакванията за възвръщаемост спаднат, инвеститорите ще търсят подценени пазари като крипто.

Потоците към спот крипто ETF остават смесени и са чувствителни на макроикономическата нестабилност, добави той.

Сигурност и промяна в поведението на инвеститорите

Зачестилите проблеми с киберсигурността променят предпочитанията на инвеститорите. Според Тотев скорошни хакове срещу популярни хардуерни портфейли са накарали част от собствениците да преосмислят идеята за самостоятелно съхранение на криптоактиви.

Много от тях започват да прехвърлят средства към продукти тип ETF или към институционални услуги, защото така отговорността за сигурността се поема от голямата корпорация зад продукта, а не от самия инвеститор.

Разпродажби от големи играчи

Относно разпродажбите на ключови институционални притежатели като Strategy, Тотев уточни, че те не трябва да се интерпретират като загуба на доверие в биткойн. Според него продажбите са резултат от технически и финансови задължения: облигационнатокенизираната структура на компанията е временно излязла от паритет и това е наложило продажби, за да се покрият обещания към инвеститорите. Той добави, че Майкъл Сейлър не е продавал личните си биткойни, но корпоративните активи са били използвани за изпълнение на ангажименти.

Добив, хашрейт и пазарни колебания

Секторът на майнинга е подложен на двоен натиск — поскъпване на хардуера заради търсенето от AI центрове за данни и растящи цени на енергията, свързани с геополитическото напрежение в Близкия изток. При сегашните ценови равнища добивът не е рентабилен за мнозина оператори, но това води до преразпределение на активите, а не до масов колапс.

Тотев отбеляза, че компаниите за добив преместват дейността си към региони с по-ниски енергийни разходи и по-благоприятни регулации. Хашрейтът на биткойн мрежата не показва признаци на забавяне, което според него говори за устойчива дългосрочна вяра сред копачите.

Що се отнася до съкращенията в индустрията, като обявеното 14% намаление на състава в Bitwise, това е част от цикличния модел: разширение при бичи пазар и съкращения при застой. С узряването на пазара тези колебания ще се изгладят, смята Тотев.

Регулации и бъдещето на стейбълкойните

В САЩ има остър спор между традиционните банки и криптокомпаниите за това дали дигиталните платформи могат да предлагат лихви върху държани стейбълкойни. Тотев описа това като сблъсък между „стария“ и „новия“ финансов свят, който в крайна сметка ще се слее и ще доведе до нови форми на финансиране.

Въпреки намаления медиен шум около стейбълкойните, зад кулисите се виждат значителни инициативи: придобивания и интеграции от големи плащателни и финансови играчи, както и съвместни усилия между Circle, BlackRock и Coinbase, които очертават посоката за следващите години.