ЕС готви нов заем за Украйна чрез капиталовите пазари

Комисията и държавите членки обсъждат механизъм за нов заем

Европейската комисия и няколко държави от ЕС засилват усилията си да намерят общо решение за покриване на финансовите нужди на Украйна. Най-вероятният сценарий, по който работят експертите, е нов заем, емитиран на капиталовите пазари, който да покрие общ бюджетен недостиг от около 70 млрд. евро.

ЕК подготвя конкретни варианти за това как да бъдат осигурени приблизително две трети от сумата — около 45 млрд. евро — чрез инструменти, базирани на пазарно финансиране. Останалата част от необходимите средства се очаква да бъде предоставена от международни партньори.

Позициите на ключовите играчи в ЕС

Германия запазва противоположната си позиция спрямо принципа на общо заемане, но според запознати с дебатите би подкрепила механизъм, подобен на използвания миналата година. Берлин също настоява целият разход да бъде ясно отразен в бюджета на ЕС — тоест да бъде включен в официалните бюджетни сметки на Съюза.

Ирландският финансов министър Саймън Харис, чиято страна в момента председателства Съвета на ЕС, заяви, че не вижда друг по-осъществим вариант и определи нов заем чрез капиталовите пазари като „най-вероятния изход“.

Контекст: предишно споразумение и възникнали препятствия

В края на миналата година лидерите на ЕС се договориха да предоставят на Украйна заем в размер на 90 млрд. евро за 2026 и 2027 г. Тази сума трябваше да бъде набрана чрез емисия на капиталовите пазари, гарантирана от общия бюджет на блока. Тогава обаче три държави — Чехия, Унгария и Словакия — решиха да не подкрепят предложението.

Една от причините за непълното съгласие бе блокирането на възможността за използване на част от замразените руски държавни активи, оценявани на около 210 млрд. евро и държани в депозита Euroclear в Брюксел.

Спорът за замразените руски активи

Белгийското правителство продължава да поставя условие: то не иска да поема самостоятелно риска от евентуални съдебни искове или искания за компенсация от Русия в случай на използване на тези активи. Брюксел настоява всички рискове, свързани с тяхното оползотворяване, да бъдат споделени между държавите членки чрез надеждни гаранции.

Според участници в дебата и Германия е против използването на замразените руски активи в сегашния им вид. Въпреки това група държави членки отново подеха инициативата да настояват тези средства да бъдат използвани, за да се покрие по-големият от очакваното недостиг във финансирането на Украйна.

Следващи стъпки

Европейската комисия скоро ще представи конкретни варианти за финансиране, включващи около 45 млрд. евро чрез пазарно базиран заем. Оттук нататък предстоят интензивни преговори между членовете на Съюза относно това дали да се приеме предложението и под какви гаранции и правни механизми да бъде осигурена защитата срещу потенциални рискове.

По време на тези разговори ще се реши и дали финансирането да бъде отразено като част от официалния бюджет на ЕС — искане, което Германия поставя като ключово условие за своята подкрепа. Международните партньори на ЕС също са ангажирани с покриването на оставащата част от необходимите средства, но подробностите за техния принос още не са окончателно договорени.

В заключение, въпреки разногласията по въпроса за замразените активи и принципа на общо заемане, текущата позиция на институциите и няколко държави членки сочи, че нов заем, емитиран на капиталовите пазари и подсигурен чрез механизъм, подобен на миналогодишния, е най-вероятният път за осигуряване на краткосрочното финансиране на Украйна.