Енергията ще диктува пазарите при войни и стагфлация

Тихомир Каунджиев, портфолио мениджър в „ЕЛАНА Фонд мениджмънт“, заяви в предаването „Бизнес старт“ на Bloomberg TV Bulgaria с водещ Христо Николов, че предположенията за безоблачни пазари вече не важат. Инвеститорите предпочитат да избягват крайни рискове, а геополитическото напрежение налага премисляне на инвестиционните стратегии.

Диверсификацията като задължителна мярка

Каунджиев посочи, че основната цел е да не се концентрират активите само в развити пазари. Мениджърите търсят разширяване към региони, по-отдалечени от зони на конфликт — примери са Бразилия, Аржентина, Чили и Виетнам. Тази географска диверсификация цели намаляване на риска от едностранни шокове и търсене на по-слабо корелирани пазари.

„Негативната корелация е най-видима при акции, които бяха обезценени заради геополитически рискове“, коментира той. В момента тече корекция в оценките на компаниите, като пример за това е понижение на очакванията за печалба в S&P 500 с около 20 пункта през последните седмици — тенденция, която се наблюдава широко на развитите пазари.

Енергията и инфлацията

Според Каунджиев спадът на борсите в Източна Европа до голяма степен се дължи на кризата с горивата. Развиващите се пазари са силно зависими от енергоносителите, а прекъсвания в търговските вериги допълнително увеличават натиска върху икономиките и компаниите.

Той изтъкна, че при цена на петрола в диапазона 100–110 долара за барел инфлацията ще се повиши. Политиките на Доналд Тръмп бяха посочени като фактор, който ускори този процес. Пазарите очакват висока инфлация, която според Каунджиев може да продължи няколко години и силно влияе върху решението на централните банки.

Борба с инфлацията срещу запазване на растежа

Каунджиев подчерта, че ограничаването на инфлацията трябва да бъде приоритет, тъй като това е част от мандата на централните банки. Европейската централна банка вече е повишила очакванията си за инфлация и понижила прогнозите за растеж — под 1%. Текущите случвания могат да доведат до стагфлация.

Все пак той не очаква повторение на събитията от 2022 г.: тогава лихвите бяха близо до нулата и компаниите бяха по-фундаментално разклатени. Днес ситуацията е различна и едно евентуално повишение на лихвите би било поносимо за пазара. Инвеститорите изискват по-висока номинална и реална доходност, а промените в световния ред налагат по-стриктно следене на геополитическите събития.

Сектори и активи под лупа

Докато конфликтът в Близкия изток продължава, петролът остава ключова тема — енергийните компании в Източна Европа първоначално реагираха негативно, но очертаващият се недостиг може да формира по-стабилен пазар на енергия. Въпрос остава дали ще има добре подбрани и достъпни по цена източници, което отваря поле за възход на ВЕИ сектора.

Секторът на отбраната е бил силно оценен, но преминава през корекция през последните месеци; общият тренд е положителен и Каунджиев смята, че инвеститорите може да обмислят включване на отбранителни компании в портфейлите си.

Златото и среброто в момента подлежат на техническа корекция — очакванията за инфлация надвишават геополитическия риск. Тези активи не носят доход и изискват по-висока рискова премия.

Технологичният сектор се е раздробил: хардуерните производители са в центъра на вниманието заради недостиг на компоненти и силен спрос, докато софтуерните компании изглеждат надценени на фона на бързото внедряване на изкуствен интелект, който замества част от работната сила и функции.

Коментарът не е препоръка за вземане на инвестиционно решение!