„Тихото отказване“ от САЩ подхранва ръст в развиващите се пазари и златото

Активите на развиващите се пазари и благородните метали продължават силното си начало на 2026 г., тъй като напрежението между САЩ и Европа отслабва позициите на долара и възобновява глобалните потоци за диверсификация. Индексът MSCI Emerging Markets се е повишил с около 7% от началото на годината и бележи пета поредна седмица на печалби — най-дългата му серия от май.

Пазарните движения

EM индексът на акциите се покачи за втори пореден ден в петък, като изпреварва S&P 500 с приблизително 1 процентен пункт тази година. Азиатските технологични компании бяха основен двигател на ръста, докато латиноамериканските пазари водеха регионалните печалби — MSCI EM Latin America затвори в четвъртък на най-високото си ниво от 2018 г. и добави още 1,3% в петък, натрупвайки около 14% от началото на годината и седмичен ръст от 7,6%.

Бенчмаркът за развиващите се пазари в Европа, Близкия изток и Африка нарасна през всичките пет дни от седмицата и е на път да регистрира най-добрия си месец от 2020 г. насам. Южноафриканският бенчмарк насочи пазара към трето поредно седмично рали, а златото се търгуваше малко под 5000 долара за унция.

Драйвери: валута, политика и растеж

Увеличеното търсене на риск дойде след решение на централната банка на Китай да определи дневния референтен курс на юана по-силен от нивото 7 за долар — първи такъв случай от повече от две години — което сигнализира за по-голяма толерантност към ралито на валутата. Сблъсъкът в Гренландия, макар и засега смекчен, възроди дискусиите за изключителността на САЩ и ролята на долара, стимулирайки диверсификация на средствата от Европа до Индия и пренасочване от американските държавни книжа.

Сред другите фактори, подкрепящи развиващите се пазари, са силният глобален растеж, бумът на разходите за изкуствен интелект, политическите промени в Латинска Америка и в голяма част от развиващия се свят — по-ортодоксална фискална и парична политика.

Оливър Харви, стратег в Deutsche Bank в Лондон, посочва, че развиващите се пазари са сред основните бенефициенти на по-силния глобален растеж и предлагат по-добри възможности, когато развитите пазари са ограничени.

Потоци на капитали и инструменти

Инвеститорите внасят пари във фондове за развиващи се пазари с рекордни темпове. iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, с активи за около 135 милиарда долара, привлече над 6,5 милиарда долара през януари — на път към най-големия месечен приток от създаването му през 2012 г.

Кейти Кох, главен изпълнителен директор на TCW Group Inc., описва процеса като „тихо отказване от американските облигации“: „Хората търсят да диверсифицират от американските активи и аз бих го описала като тихо отказване от американските облигации. Не мисля, че ще има мащабно съобщение, просто мисля, че ще търсят възможности за диверсификация.“

Валути, злато и централни банки

Валутите на някои развиващи се страни спечелиха значителна територия — бразилският реал и колумбийските и чилийските песо са поскъпнали с над 3% през тази година. В същото време Националната банка на Полша одобри план за купуване на още 150 тона злато, а цената на благородния метал се задържа малко под 5000 долара за унция.

Рискове и перспективи

Темпът на потоците към развиващите се пазари може да бъде нарушен от геополитическо напрежение, тъй като общият пул от активи на развиващите се страни — около 36 трилиона долара — е значително по-малък от пазара на САЩ, оценяван на 73 трилиона долара. Американският пазар може да остане предпочитан за част от инвеститорите, когато фокусът се върне към различията в растежа с Европа.

Стратези от Citigroup, включително Рохит Гарг и Гордън Гох, отбелязват възстановяването на темите за дедоларизация и фискална разточителност. Те предупреждават, че дедоларизацията може да продължи да влияе положително върху премиите за риск на развиващите се пазари, както се наблюдаваше през 2025 г.