Рисковете за европейска дългова криза нараснаха рязко, заяви член на Бундесбанк

Сигнал от пазара на облигации

Силната разпродажба на държавни облигации в Европа представлява „ясен предупредителен сигнал“, че инвеститорите се притесняват за способността на правителствата да овладеят натрупаната задлъжнялост, заяви Михаел Тойрер, член на Управителния съвет на Бундесбанк. Той вкара предупреждението в контекста на интервю за Deutschlandfunk, посочвайки, че не само Франция, но и САЩ са под наблюдение заради фискална и политическа несигурност, която може да рефлектира върху пазарите на държавни облигации.

Тойрер уточни, че към момента не става дума за системна криза с държавния дълг, но рисковете са „значително нараснали“. Повишаването на рисковите премии и разширяването на спредовете спрямо 10-годишните германски облигации служат като индикатор за възможна зараза между държавните пазари.

Франция и ефектът на разпространение

Франция бе особено засегната от срив на пазарите на облигации заради притеснения относно вътрешните политически и икономически предизвикателства. Сътресенията не останаха изолирани и се пренесоха към други силно задлъжнели членки на еврозоната, подхранвайки спекулации, че Европейската централна банка в крайна сметка може да бъде притисната да се намеси, за да ограничи негативните последици.

Тойрер посочи, че вземащите решения във Франция и в широката еврозона изглеждат „напълно наясно със залозите“. Като пример за опитите за успокояване на инвеститорите той посочи бюджета на френския министър на финансите Ролан Лескюр, който включва мерки на стойност 43 милиарда евро (48,2 милиарда долара) за намаляване на дефицита.

В Италия, по информацията, правителството прибегна до ориентирани към съкращаване на публични разходи стъпки — сред които и отрязване на военни разходи при последната бюджетна корекция — с цел свиване на бюджетния дефицит.

Позицията спрямо намеса на ЕЦБ

Относно възможна намеса на ЕЦБ, Тойрер бе категоричен, че „сега не е подходящият момент да се обсъжда ЕЦБ“. Той аргументира, че не се наблюдават ясни признаци за фундаментално неустойчива тенденция на финансовите пазари, която да оправдае активна интервенция от страна на централната банка.

Все пак наблюдаваният скок в разликите на доходността между държавите от еврозоната и германските облигации е предупредителен индикатор, който увеличава натиска върху политиците да действат фискално отговорно и превантивно.

Призиви за фискална реакция и реформи

Тойрер подкрепи и призива, отправен по-рано тази седмица от управляващия директор на Международния валутен фонд Кристалина Георгиева, за спешни действия от страна на правителствата. Георгиева предупреждава, че натрупаните рекордни нива на задлъжнялост изискват бърза реакция. Увеличените разходи след пандемията от COVID-19 и вследствие на войните в Украйна и Близкия изток са изтласкали някои страни „извън безопасната зона“, посочва тя в интервю за Bloomberg Television.

И МВФ, и Бундесбанк настояват за средносрочни стратегии, които да подложат публичните разходи на критичен преглед и да пренасочат средства към инвестиции, които стимулират устойчив икономически растеж.

Фискалната ситуация на Германия и препоръки

Тойрер отбеляза, че Германия в момента стои в „значително по-добра фискална позиция“ спрямо редица други държави в Европа и по света, но предупреди, че и германската задлъжнялост нараства. Затова според него е необходимо спешно да се предприеме фискална консолидация и да се приоритизират инвестиции с висока добавена стойност.

„Това е именно препоръката на Бундесбанк“, каза Тойрер, подчертавайки нуждата от ясна средносрочна рамка за разходите и от фокус върху мерки, които укрепват устойчивия растеж и намаляват уязвимостите на държавните финанси.

В заключение, макар платформа за масова намеса от страна на ЕЦБ да не се счита за належаща към момента, повишените рискове и видимите сътресения поставят на дневен ред необходимостта от фискална дисциплина и структурни политики в страните с високи нива на дълг.