Рей Далио: Намалете облигациите, дръжте 10–15% в злато и малко биткойн

Рей Далио, основател на Bridgewater Associates, публикува в LinkedIn призив към инвеститорите да намалят експозицията си в облигации на САЩ и да отделят значителна част от портфейлите си за злато и „малко“ биткойн като защита срещу възможна дългова криза в САЩ.

Какво предлага Далио

Далио препоръчва инвеститорите да диверсифицират между активи и държави с по-здрави публични финанси. Конкретно той съветва подценяване на американските държавни облигации и държане на около 10%–15% от портфейла в злато, като добавянето на „малко“ биткойн също може да намали риска и да подобри възвръщаемостта.

Той допуска, че част от парите могат да бъдат вложени до 15% в злато, като възгледът следва дългогодишните му предупреждения за проблемите, произтичащи от нарастващия държавен дълг на САЩ.

Фискалната картина според Далио

Далио оценява приходите на федералното правителство на САЩ на около 5,5 трилиона долара за тази година, докато разходите възлизат на около 7,5 трилиона долара, което води до бюджетен дефицит от приблизително 2 трилиона долара. Той посочва, че разходите за лихви се очаква да бъдат около 1 трилион долара тази година, а почти 10 трилиона долара дълг трябва да бъдат рефинансирани.

Без промяна в политиката Далио предупреждава, че дългова криза в САЩ може да настъпи „след три години, плюс-минус две“. За да се намали рискът, той предлага редуциране на бюджетния дефицит до около 3% от БВП — от настоящите близо 6% — чрез комбинация от съкращения на разходите, повишаване на данъчните приходи и по-ниски лихвени проценти.

Пазарни сигнали и мерки на правителството

Коментарите на Далио идват в момент, когато доходността по дългосрочните американски държавни облигации е достигнала многогодишни върхове. По данните в публикацията, Япония — като най-голям чуждестранен притежател на американски облигации — е реализирала продажби, за да подкрепи йената.

За да ограничи натиска върху пазара на облигации, министърът на финансите Скот Бесент обяви планове за увеличаване на обратното изкупуване (reverse buybacks) на дългосрочен дълг. Според Далио този ход е донесъл до момента само краткосрочна подкрепа, а доходността по дългосрочните облигации е върнала загубите, записани след обявлението.

Рамката на дълговия цикъл и глобалните рискове

Далио свързва настоящите тенденции с рамката на дълговия цикъл, описана в неговата книга „Как страните фалират: Големият цикъл“. Той обяснява, че растящите разходи за обслужване на дълга често срещат ограничено търсене от инвеститорите, което принуждава правителствата към по-високи лихви или централните банки към печатане на пари за купуване на дълг. Това отслабва валутите и тласка инфлацията нагоре.

Далио отбелязва, че подобни фискални напрежения застрашават и други големи икономики, включително Обединеното кралство, Китай и Япония.

Пазарната реакция за златото и биткойн

След публикуването на препоръките, златото скочи до най-високото си ниво от май, а биткойн премина границата от 77 000 долара, насочвайки се към най-голямото си седмично рали от 2023 г. насам. Далио прогнозира, че „парите, произведени извън сферата на правителството“, като златото и биткойн, ще се представят сравнително добре в условия на нарастващи фискални напрежения.