Много преди възхода на Rheinmetall този инвеститор видя потенциал

Когато в края на февруари 2022 г. руски танкове навлязоха в Украйна, Майкъл Херцог — тогава водещ трейдър в Davidson Kempner Capital Management — прецени, че Европа е изправена пред историческа повратна точка. Конфликтът върна войната на континента и постави под въпрос традиционните предположения за европейската защита и зависимостта от американския щит.

В културния и политически контекст на този момент той видя Zeitenwende — промяна на епохата — и започна да търси компании, които биха се възползвали от ускореното увеличаване на разходите за отбрана в Европа.

Защо Rheinmetall

Херцог се фокусира върху германската отбранителна фирма Rheinmetall AG. Според неговата оценка Германия ще е движещата сила зад значително повишаване на военните разходи, което би преобърнало десетилетия на антивоенна политика, обусловена от историческото наследство на страната.

Решаващ фактор за избора на Rheinmetall бе, че главният изпълнителен директор Армин Папергер вече беше инвестирал в разширяване на производствените мощности — ход, направен преди да започнат масови поръчки. Това означаваше, че компанията може бързо да увеличи производството при нарастващо търсене, вместо да губи време в изграждане на капацитет под натиска на внезапни поръчки.

Херцог публично обобщи своята нагласа така: Европа трябва да се събуди — пистолетът е опрян в главата ѝ. Той възприемаше случващото се като болезнено, но и като възможност за инвеститорите, които са готови да действат решително.

Инвестиционната стратегия и резултатите

През 2022 г. екипът на Davidson Kempner започна да купува акции на Rheinmetall в значителни обеми. Само за тази година цената на акциите се удвои, което представлява едно от най-силните годишни представяния за компанията от 1996 г. насам — годината, в която Rheinmetall стана учредителен член на индекса MDAX за средни германски фирми.

В следващите две години хедж фондът продължи да разширява позициите си и натрупа акции за почти 300 млн. долара. Тези вложения се оказаха ключов принос към общата възвръщаемост на един от важните портфейли на фонда през определени периоди, според хора, запознати с инвестиционните решения, и писма до инвеститори. Херцог отказа да коментира подробности относно конкретните суми на инвестициите.

Резултатът за Rheinmetall бе впечатляващ: пазарната капитализация на компанията нарасна от €4 млрд. до €84 млрд., отразявайки бързото увеличение на търсенето и очакванията за дългосрочни военни програми в Европа.

По-широкият контекст

Анализът на Херцог се вписва в по-широко прогнозирано преразпределение на ресурси: Европа може да инвестира до €14 трилиона в отбрана през следващото десетилетие, според оценките, цитирани в началните данни. Тази потенциална вълна от разходи променя инвестиционния пейзаж и поставя отбранителните производители в центъра на вниманието на глобални инвеститори.

Инвестиционният ход на Davidson Kempner и решението да се гласува доверие на компании с изградени или бързо разширяващи се производствени възможности демонстрират как бързата реакция на геополитически шок може да доведе до значителни финансови резултати, особено когато се комбинира с задълбочено разбиране на политическите и индустриални предпоставки.

В условията на променящ се геополитически пейзаж инвеститорите, които разпознават структурните промени и действат навременно, могат да спечелят значителни предимства — точно както се случи в случая с Rheinmetall и Davidson Kempner.