Медът удари рекорд заради тарифни сблъсъци и проблеми в мините

Медта достигна най-високото си ниво на Лондонската метална борса (LME) след няколкоседмично рали, което се засили от очаквания, че президентът Доналд Тръмп може да разшири американските мита върху вноса на рафиниран метал.

Тримесечните фючърси на LME поскъпнаха с 0,8%, до 14 533 долара за тон, преминавайки предишния рекорд от януари, преди да отстъпят част от печалбата си. По-широката картина показва, че медта е нараснала с 17% от началото на годината и с 47% през последните 12 месеца.

Дългосрочни дефицити и нарастващо търсене

Дългосрочният натиск върху цените се дължи на структурно несъответствие между търсенето и предлагането. Световната флота от големи мини е остаряла и не успява да посрещне растящото потребление, породено от изграждането на центрове за данни, възобновяеми енергийни проекти и модернизация на електропреносните мрежи. Този фундамент е в основата на оптимизма на биковете на медта през последните години.

Краткосрочни фактори: вносове, концентрирани запаси и митническа несигурност

На преден план излязоха и краткосрочни влияния. Стотици хиляди тонове метал бяха пренасочени към САЩ през годината от търговци, които търсеха да се възползват от по-високите американски цени. Пазарът все още отчита възможността за въвеждане на мита върху вноса на първична мед — около два месеца след като Министерството на търговията трябваше да подготви доклад за Белия дом с препоръки по въпроса.

Общите световни запаси остават относително високи, но те са силно съсредоточени в САЩ, след като наличностите на метала в разрастващата се мрежа на LME са намалели. Това преразпределение на метала е довело до локализиран недостиг, натиск върху притежателите на къси позиции и подкрепа за цените дори при слабо търсене.

„Това се дължи повече на преместването на метала поради митата, отколкото на прекомерното крайно търсене“, коментира Кристиан Сифуентес, старши анализатор в чилийския мозъчен тръст Cesco. „Става въпрос за локализиран недостиг, а не за глобален пристъп на търсене.“

Понеделнишните покачвания в Лондон дойдоха въпреки относително слабите условия за търговия — американските борси бяха затворени за Деня на труда, което сви апетита за риск на пазарите.

Арбитраж и Comex

Рекордните вносове в САЩ бяха насърчени от постоянната премия за фючърси на Comex в Ню Йорк, която отвори голяма арбитражна възможност за търговците от момента, в който президентът Тръмп за първи път официално предложи мита върху медта през февруари миналата година. Търговията с тарифи изтощи глобалните запаси и доведе до сериозен натиск върху Лондонската борса миналия месец, когато наличностите, служещи за обезпечение на договорите, спаднаха до критично ниски нива.

В резултат спот цените се търгуват с висока премия спрямо тримесечните фючърси на LME — състояние, описвано като обратно контанго, което показва, че краткосрочното търсене надвишава предлагането.

Влияние върху минната индустрия и перспективи за предлагането

Повишаването на цените е благоприятно за големите минни компании, които отдавна търсят повече експозиция към медта предвид очаквания дълъг бум в търсенето. Rio Tinto Group, BHP Group, Glencore Plc и Zijin Mining Group Co. отчетоха значителен ръст на печалбите в последните си отчети, подпомогнат от представянето на техните медни звена.

В същото време някои големи производители изпитват оперативни затруднения през тази година. Данни, публикувани в понеделник, показват, че приходите от износ на мед от водещия световен производител Чили са спаднали до най-ниското си ниво от повече от година през август. Ако индустрията не се възстанови през втората половина на годината, глобалното предлагане от добив може да отбележи първия си годишен спад от 2017 г. насам.

„Комбинацията от силен растеж на търсенето и предизвикателства пред предлагането би трябвало да доведе до по-затегнат бъдещ пазарен баланс, подкрепящ по-високите цени“, пише Майкъл Куоко, ръководител на отдела за метали в StoneX Financial Inc.

Пазарът остава уязвим както на геополитически и макроикономически сътресения — от войната в Иран до повишаването на разходите за заем в САЩ — така и на динамиката между арбитражните потоци и локализираните запаси, които определят краткосрочната наличност и ценовия натиск.