Фондовият пазар на Тръмп е измамно успешен

Високият връх крие неравномерно възстановяване

Индексът S&P 500 достигна исторически връх миналата седмица, но това постижение е подкрепено от ограничен брой компании, натоварени със секторната тема за изкуствен интелект. Докато върхът е отчетен публично като знак за силен пазар, по-широкият комплект акции в индекса не показва същата сила: медианната стойност на книжата в S&P 500 е спаднала с около 4,3% през последния месец. Някои пазарни стратези и милиардери предупреждават за възможен „балон“ в сектора на изкуствения интелект.

Президентът Доналд Тръмп традиционно разглежда представянето на борсата като референдум за успеха на своята администрация. При наближаващите междинни избори — с по-малко от месец до тях — силният индекс може да не се превърне в очаквано политическо предимство, като прикрива по-сериозни икономически слабости.

Заплати, инфлация и очаквания за доходите

Средните почасови доходи, коригирани спрямо инфлацията, отбелязват спад през последните пет месеца, което намалява покупателната способност на работещите американци. Доклад от клона на Федералния резерв в Ню Йорк показва, че американците очакват темпът на ръст на доходите им да изостане от потребителската инфлация през следващите 12 месеца. Част от тези очаквания се дължат на скока в цените на бензина и дизела, свързан с конфликта между САЩ и Израел от една страна и Иран от друга.

В същото време Белият дом търси начини да възстанови наложените преди това „инфлационни мита“, които Върховният съд е обявил за незаконни, което добавя допълнителна политическа и регулаторна несигурност към икономическата картина.

Дефицит, дълг и пазарни лихви

Бюджетният дефицит се оценява на около 6% от брутния вътрешен продукт, което задълбочава финансовите предизвикателства. Общият размер на държавния дълг вече възлиза на около 40 трилиона долара. Тези фактори се отразяват и на пазарите на държавни облигации: доходността на референтните 10-годишни държавни облигации достигна миналата седмица 5,36% — най-високото си ниво от две десетилетия насам.

От средата на септември насам „срочната премия“ — допълнителната възвръщаемост, която инвеститорите изискват за държане на по-дълги облигации вместо краткосрочни — се е повишила. Това повишение сигнализира за отслабващо доверие в способността на администрацията да овладее дефицита и да обслужва нарастващото ниво на държавния дълг.

Последствия за домакинствата и бизнеса

Поради поскъпването на дългосрочните кредити потенциалните купувачи на жилища и малките предприятия, които разчитат на заеми с променлив лихвен процент, вече усещат негативното въздействие върху разходите си. В същото време потребителското доверие се намира на най-ниското си ниво от 12 години насам, а просрочените задължения по кредитни карти са близо до върховите стойности от 2010 г.

Комбинацията от висок дефицит, растящи лихви и отслабващи реални доходи увеличава уязвимостта на икономиката и ограничава възможностите за бързо подобрение на финансовото състояние на домакинствата.

Заключение

Въпреки че S&P 500 показа рекорд, по-широката картина сочи към значими рискове: концентрация на ръста в няколко AI компании, спад на реалните заплати в продължение на пет месеца, негативни очаквания за бъдещото развитие на доходите, повишени дългосрочни лихви и задълбочаващ се фискален дефицит. Тези фактори създават предпоставки за по-широко разпространение на финансови и социални напрежения, които могат да отслабят както икономическото, така и политическото влияние на текущото пазарно рали.