IPO на Westinghouse може да стартира възраждане на ядрената енергетика в САЩ

Westinghouse Electric Co. се подготвя за първично публично предлагане при потенциална оценка от около 50 млрд. долара — развитие, което отразява промяна в енергийните и стратегическите приоритети на САЩ и може да ускори строителството на нови големи атомни блокове в страната.

Компанията не е нов играч на сцената. Westinghouse проследява корените си до 1886 г. и достави реактора за първата голяма гражданска атомна електроцентрала в САЩ. Въпреки това в модерната епоха фирмата преживя сериозни затруднения: след забавяния и надвишаване на разходите при два известни американски проекта тя попадна под защита по глава 11 на фалитното законодателство, като един от проектите бе изоставен преди завършване.

Собственост и финансови обрати

В момента Westinghouse е контролирана съвместно от Brookfield Asset Management Ltd. (51%) и Cameco Corp. (49%). Brookfield придоби компанията в рамките на процедура по несъстоятелност през 2018 г., а Cameco — канадски доставчик на ядрено гориво — се присъедини преди около три години при оценка от приблизително 8 млрд. долара, включително дълга. Тази собственическа структура е част от причините, които позволяват на Westinghouse да търси публичен пазар при значително по-висока стойност.

Държавна подкрепа и стратегически приоритети

Администрацията на президента Доналд Тръмп засили държавната подкрепа за ядрената енергия чрез различни форми — директно финансиране, държавни заеми и мерки за ускоряване на процесите по лицензиране и издаване на разрешителни от Комисията за ядрено регулиране (NRC). Този подход идва в контекста на стратегически тревоги, че САЩ може да загубят водещите си позиции както в изкуствения интелект, така и в ядрената енергетика в полза на Китай.

Ядрената енергия е разглеждана и като важен източник на големи количества стабилна електроенергия за центрове за данни, необходими за технологии с интензивно потребление на ток. За разлика от възобновяемите, субсидиите и мерките в подкрепа на ядрените проекти са запазени при администрацията и при конгрес, ръководен от Републиканската партия.

AP1000 и предимството на големите проекти

Westinghouse разполага с AP1000 — в текста посочен като единствения усъвършенстван проект за голям реактор, сертифициран в САЩ от NRC. Това дава значително предимство пред множество нови стартъпи, които работят върху малки модулни реактори и нямат такъв сертифициран голям дизайн.

Финансиране и условия към държавата

По споразумение, обявено преди година, САЩ планират да предоставят около 80 млрд. долара за финансиране на нови ядрени реактори — най-вероятно около 10 проекта — с цел изпълнение на изискване от изпълнителна заповед тези реактори да бъдат в процес на изграждане до 2030 г. В замяна правителството ще получи дял в проекти или компании, участващи в изграждането.

Има и конкретен праг, който свързва публичното предлагане с държавните интереси: ако оценката на Westinghouse превиши 30 млрд. долара, правителството може да настоява компанията да проведе IPO, при което то ще получи варанти, които по-късно могат да се конвертират в дялово участие. От текущите съобщения изглежда, че този праг може би вече е достигнат.

Последици за сектора

Концентрираната държавна подкрепа увеличава шанса нови големи ядрени централи да бъдат построени в САЩ, но същевременно поставя под натиск по-малките компании и стартъпи, които залагат на малки модулни реактори и обикновено разчитат на по-ограничени ресурси и различни пазарни подходи. Ако Westinghouse успее да влезе на борсата при прогнозирана оценка и да осигури държавно финансиране за реализация на няколко големи проекта, това може да оформи следващото десетилетие на американската ядрена индустрия.