AI и конфликтът свиват екзитите на частния капитал

Пазарът на изходни сделки за частния капитал регистрира значителен спад в началото на годината. Стойността на екзитите е намаляла с около 36% през първото тримесечие, следствие от съчетанието на геополитическо напрежение и високи лихвени проценти, които увеличават разликата между очакванията на продавачите и купувачите.

Данните, събрани от Bloomberg, показват, че през първите три месеца компаниите за изкупуване са били продавачи в сделки с обща стойност приблизително 103 милиарда долара. Въпреки че тази сума остава над историческите средни нива, тя е с около 36% по-ниска спрямо същия период на миналата година и се откроява на фона на активността при сливания и придобивания, където има едри трансакции.

Защо изходите намаляват

Една от основните пречки пред успешните продажби са високите оценки, платени през пандемичния период. Прекомерните множители затрудняват частните капиталови фондове да намерят купувачи, които да платят цени, сметнати за приемливи. Това забавя възможностите за препродажба на компании от портфейлите и ограничава капацитета им да реализират нови сделки помежду си.

„Краят на първото тримесечие и началото на второто са критичен момент, що се отнася до изграждането на портфейл“, коментира На Уей, глобален ръководител на отдела за ливъридж финансиране в Barclays Plc. „Няма съмнение, че пазарът влияе върху финансиращите дейности.“

Стратегии за задържане и връщане на капитал

За да избегнат продажба на активи на неприемливи цени, редица фондове прибягват до алтернативни методи за връщане на средства към инвеститорите. Сред тях са тегленето на заеми с цел изплащане на дивиденти и продажбата на миноритарни дялове. Тези подходи позволяват на мениджърите да обезпечат ликвидност без да търгуват активи в неблагоприятни условия.

Неотдавнашен доклад на Moody’s Ratings посочва, че компаниите, притежавани от фондове за частен капитал, са заели 94 милиарда долара в САЩ, за да финансират дивидентни плащания през миналата година. Това увеличение на заемната тежест повишава финансовия риск за тези компании.

Сид Пунши, ръководител на отдела за обслужване на финансови партньори в Европа, Близкия Изток и Африка в Citigroup Inc., отбелязва повишен интерес към продажби на миноритарни дялове и към структури, които позволяват на инвеститорите да реализират печалби от активи, които не могат да се продадат бързо по традиционните канали. „Забелязваме, че фондовете проявяват по-голяма креативност при изходните решения, особено в момент, когато публичните пазари може да не са отворени“, казва Пунши. „Пазарът се раздвоява на богати и бедни.“

Сектори с по-добри изходни възможности

Докато технологичните листвания и софтуерните компании са в застой и затрудняват екзитите в този сегмент, някои индустрии остават привлекателни за продавачи. Сектори като отбраната, енергийния преход и здравеопазването се открояват като „оазиси“ за успешни ликвидации на активи, предлагайки по-добри перспективи за намиране на купувачи и реализиране на справедливи оценки.

Последици и очаквания

Спадът в изходните сделки представлява сериозен тест за частните капиталови фондове: затруднените продажби възпират възстановяването на капитала към инвеститорите и могат да забавят новите кръгове на набиране на средства. В зависимост от развитието на макроикономическата и геополитическата обстановка, мениджърите на фондове ще продължат да търсят балансирани и иновативни решения, за да поддържат ликвидността и да защитят стойността на портфейлите си.

Стойността на екзит сделките с частен капитал е по-ниска както спрямо предходното тримесечие, така и спрямо същия период на миналата година, което поставя началото на период на по-голяма пестеливост и адаптация в индустрията.