ЕЦБ няма да бъде парализирана от колебание, заяви Лагард

Европейската централна банка ще реагира бързо и решително, ако настоящото поскъпване на енергийните ресурси прерасне в широко разпространена инфлация, заяви председателката Кристин Лагард пред наблюдатели на ЕЦБ във Франкфурт. Тя уточни, че институцията в момента оценява мащаба и продължителността на шока, свързан с войната в Иран, и няма да предприема стъпки, докато не разполага с достатъчно информация.

Лагард посочи, че ангажиментът на банката към целта за 2% инфлация в средносрочен хоризонт остава безусловен. Въпреки това тя подчерта, че това не означава пасивност: ако се появят доказателства за трайно разпространение на ценовия шок, ЕЦБ е готова да коригира политиката си — и то бързо.

Как ЕЦБ оценява риска

Председателката обрисува три възможни сценария за развитието на шока от енергийните пазари и съответните реакции на паричната политика. В първия случай, ако шокът е ограничен по обхват и краткотраен, правилният подход е „да се пренебрегне“ временният ефект, защото политическите мерки действат със закъснение и биха могли да бъдат контрапродуктивни.

При втория вариант — когато ценовият натиск предизвиква значително, но не устойчиво превишение над целта — може да е необходимо „премерено“ коригиране. Лагард обясни, че отговорът в такъв случай трябва да бъде по-умерен, когато причината са екзогенни прекъсвания на доставките, а не силово търсене, но напълно да се игнорира превишението също крие риск за комуникацията с обществеността.

Третият, най-негативен сценарий предвижда значително и продължително отклонение на инфлацията от целта. В такъв случай реакцията трябва да е убедителна и устойчива, за да се избегне самоподсилващо се инфлационно поведение и реалната опасност от откъсване от таргета.

Прогнози и икономически последици

ЕЦБ наскоро представи нови прогнози: базовата линия предвижда повишение на потребителските цени с 2,6% през годината. В екстремен сценарий, при продължителни прекъсвания в енергийните доставки, инфлацията би могла да достигне 6,3%.

Повишаването на цените на петрол и газ също носи риск за икономическата активност. Данни, представени във вторник, показват, че растежът на частния сектор в еврозоната се забавя до най-ниското ниво от май миналата година, което увеличава уязвимостта на икономиката пред по-високи енергийни разходи.

Политически сигнал и готовност за действие

Управителят на Бундесбанк Йоахим Нагел и други експерти вече сигнализираха, че лихвите може да се наложи да се вдигнат още през април, ако данните за инфлацията се влошат. Лагард потвърди, че ЕЦБ е „гъвкава“ и способна да прави промени на всяко заседание, когато това е уместно.

Тя отбеляза, че историческият опит в еврозоната показва, че широко пренасяне на енергийни шокове в потребителските цени е по-скоро изключение, отколкото правило. Все пак интензитетът, продължителността и степента на разпространение на настоящия шок, заедно с макроикономическата среда, могат да променят тази картина.

Лагард също предупреди, че атаките срещу енергийната инфраструктура в региона на Персийския залив намаляват вероятността за бързо възстановяване на доставките. Това може да ускори реакции от страна на фирмите и работниците в сравнение с първия голям шок през 2022 г., когато ЕЦБ бе критикувана за забавено реагиране.

Заключение

ЕЦБ поддържа готовност да промени курса си според новите данни, като в същото време запазва целта за 2% инфлация като основен ориентир. Решението за конкретни мерки ще зависи от оценката на размера, продължителността и разпространението на настоящия енергиен шок.