PMI в еврозоната падна до 10-месечно дъно при риск от стагфлация

PMI индексът за еврозоната, изчислен от S&P Global, се понижи до 50,5 през март — най-ниското ниво от последните 10 месеца. Това е спад спрямо 51,9 през февруари и под очакванията на анализаторите, които прогнозираха 51, но остава малко над прага от 50, който отделя растежа от свиването.

Къде се усеща забавянето

Най-очевидно забавяне има в частния сектор, като услугите се оказаха най-слабото звено. Производственият сектор показа по-устойчиво поведение, но общата картина е на забавяне на темпа на растеж.

Германия — най-голямата икономика в еврозоната — регистрира по-голям от очакваното спад в съставния индекс, макар и оставащ над границата от 50 пункта. Франция отбеляза трети пореден месец на резултати под 50, което подчертава едновременното отслабване и в големи икономики на региона.

Влияние на войната в Близкия изток

S&P Global и експертите свързват влошаването на настроенията с последиците от военните действия в Близкия изток. Конфликтът довежда до рязко покачване на енергийните цени и нарушава веригите за доставки, което води до увеличаване на разходите за компаниите с най-бърз темп от над три години.

„Бързият PMI за еврозоната подава сигнал за стагфлация, тъй като войната в Близкия изток води до рязко повишение на цените, докато същевременно потиска растежа“, каза Крис Уилямсън, главен икономист за бизнеса в S&P Global Market Intelligence. Компанията отчита и най-големия спад в очакванията за бъдещо производство от началото на войната в Украйна преди четири години, както и най-бързото нарастване на входящите цени от февруари 2023 г.

Перспективите зависят от продължителността на конфликта

Анализаторите предупреждават, че перспективите за еврозоната ще се определят от това колко дълго ще продължи войната и дали ще нанесе трайни щети върху инфраструктурата за петрол и природен газ. Инвеститорските настроения вече са се влошили поради признаци за такива структурни щети.

Дилемата пред ЕЦБ

Новите натиски върху инфлацията поставят Европейската централна банка пред труден избор. Паричните пазари увеличиха залозите за по-нататъшно затягане на политиката — към момента се калкулират около 70 базисни пункта повишения до края на годината.

Въпреки това институцията проявява известна предпазливост. В статията се отбелязва, че Европейската централна банка взема предвид и външни политически фактори, включително възможни резки промени в курса на Доналд Тръмп. Членът на Управителния съвет на ЕЦБ Борис Вуйчич предупреди, че макар стагфлацията да не е прогноза, рискът се увеличава и затова колегите му трябва да останат „много гъвкави и бдителни“.

Реакции на пазарите

След публикуването на данните доходността по 10-годишните германски облигации остана почти без промяна — около 3%. Еврото продължи да поевтинява, губейки 0,2% до ниво от 1,1593 долара.

Паричните пазари вече са включили значителна част от очакваните повишения в цените на парите, което отразява мерките, които инвеститорите смятат, че ще са необходими за овладяване на ускоряващата се инфлация.

Регионални бележки и очаквания

PMI индексът за Обединеното кралство също записа по-голям спад от прогнозирания, но остана над 50 пункта. За САЩ се очаква публикуването на показателя по-късно през деня, като прогнозираното ниво е 51,9 пункта.

S&P Global подчертава важността на бързите PMI данни като ранен сигнал за промени в икономическата активност — те измерват ширината на промяната в активността и често дават представа за тенденциите преди тримесечните БВП отчети. В настоящия контекст тези данни подсказват, че ЕЦБ вече не може спокойно да разчита на благоприятни условия както за растежа, така и за инфлацията, което изисква внимателна и балансирана парична политика в следващите месеци.