Нова стратегия и разходи за 22 милиарда евро сринаха акциите на Stellantis

Рекордни разходи и остро падение на цените на акциите

Акциите на Stellantis NV регистрираха най-големия си еднодневен спад след обявяване на обезценки и разходи в размер на 22 милиарда евро, свързани с промяна на стратегията за електромобили. В Милано книжата на компанията поевтиняха до 24%, което заличи приблизително 5,4 милиарда евро от пазарната ѝ стойност. Обезценките включват около 6,5 милиарда евро в парични плащания.

Причините за ревизията на стратегията

Решението за отстъпление от предишните амбиции в областта на електрификацията бе мотивирано от комбинация от високи разходи, по-слабо търсене на електромобили, пробойни в продуктовия микс и проблеми с качеството. Новият изпълнителен директор Антонио Филоса посочи, че рестартът отразява „цената на надценяването на темпа на енергийния преход“ и намекна за натрупани проблеми от управлението на предходния ръководител Карлос Тавареш.

Компанията е прекратила няколко плъгин модела на Jeep и Fiat и е приспособила производството на батерии заради по-слабото търсене. Тавареш по-рано беше задавал амбициозни цели — единствено електромобили в Европа и 50% електромобили в САЩ до 2030 г. — които Stellantis отменила след неговото отстраняване в края на 2024 г.

Конкурентен фон: други производители правят корекции

Stellantis не е сам в корекциите. Ford заяви, че ще отчете разходи от 19,5 милиарда долара за преструктуриране в електромобилния си бизнес, General Motors направи обезценки за 7,6 милиарда долара, а Porsche AG четири пъти коригира прогнозите си при пренастройване на политиката си към електрификацията. Тези събития отразяват по-широко забавяне в приемането и рентабилността на електромобилите.

Финансови последици и планове за стабилизиране

Stellantis прогнозира нетна загуба до 21 милиарда евро за второто полугодие на финансовата 2025 г. За текущата година компанията очаква нисък едноцифрен оперативен марж; в прогноза е включен и ефект от митнически разходи за около 1,6 милиарда евро. В отговор на ситуацията групата планира да емитира до 5 милиарда евро облигации и няма да изплати дивидент тази година. Подробните годишни резултати са насрочени за публикуване на 26 февруари.

Като част от рестартирането Филоса обеща инвестиция от 13 милиарда долара в САЩ, където компанията временно забави развитието на електромобили и възстанови V8 двигатели за марката Ram. Той също така прекрати някои планирани проекти, включително водородно съвместно предприятие, и предприема ценови корекции с цел възстановяване на пазарен дял.

Промени в съвместни предприятия и бъдещи стъпки

Stellantis обяви и напускане на съвместното предприятие с LG Energy Solution в Канада; LG купува дела на Stellantis. През 2022 г. двете компании бяха планирали инвестиция от над 5 милиарда канадски долара за изграждане на голям завод за батерии в Онтарио.

Филоса ще представи нова стратегия пред инвеститорите на 21 май, като основен фокус е подобряване на продажбите в САЩ. Jeep ще представи няколко нови или обновени модела през годината, които се очаква да подпомогнат възстановяването.

Оценки на анализаторите

Анализаторът Пиер Оливие Есиг от AIR Capital определи обезценката като „масивна, но необходима стъпка за изчистване на хаоса, оставен от предишния главен изпълнителен директор“. От друга страна, Харалд Хендриксе от Citi предупреди, че липсата на планирани затваряния на заводи означава, че разходната база може да остане твърде висока спрямо загубения пазарен дял, което вероятно ще изисква съкращения на капацитета, за да се рестартират бизнесите в Северна Америка и Европа.