Пазарът на природен газ в паника след грешни залози за мека зима

Рязко поскъпване и глобални последици

Фючърсните цени на природния газ в САЩ се повишиха с около 70% през една силно волатилна седмица на търговия, след като прогнозите за тежки студове се влошиха. Предходната седмица Европа отбеляза повишение около 30% заради студената вълна и геополитическо напрежение. Много търговци и хедж фондове преди това залагаха на по-слабо търсене и по-ниски цени, което засили реакцията на пазара при промяната на прогнозите.

„Всички са в паника в момента“, каза Пол Филипс, старши стратег в Uplift Energy Strategy. Част от пазарните участници предприеха екстраординарни мерки — един търговски екип планира да прекара уикенда в хотел в центъра на Хюстън, за да осигури постоянен достъп до електричество и интернет и да поддържа връзка с платформата на Intercontinental Exchange при възможни прекъсвания.

Причини за ръста

Основните фактори зад скока са комбинирани: резки промени в прогнозите за времето, ограничени хранилища в САЩ и внезапно покачване на търсенето в Европа. Допълнителен ефект оказаха и геополитически събития — протестите в Иран и политически коментари, възприети като повишаващи риска на енергийните пазари.

Удаян Батачаря от Global Risk Management коментира, че пазарът е преекспониран по отношение на позиционирането и комбинирането на такива позиции с лошо време и политическо напрежение е създало бурна ситуация за покриване на късите позиции. По подобен начин алгоритми за търговия, според Bridgeton Research Group, в началото на седмицата държаха 100% къси позиции, но когато фючърсите започнаха да пробиват ключови нива, бот трейдърите започнаха да изкупуват обратно, стигайки до около 45% нетна къса позиция в четвъртък.

Структурни уязвимости в САЩ

През последното десетилетие газът замести въглищата като основно гориво за американските електроцентрали. Производството на втечнен природен газ (LNG) в САЩ се е увеличило повече от два пъти от 2021 г., с осем експортни завода по Мексиканския залив и два на източното крайбрежие. В началото на януари американските LNG мощности преработиха рекордно количество местен газ, еквивалентно на около 18% от общото национално производство.

Все пак страната е добавила малко нови съоръжения за съхранение, което прави пазара по-чувствителен към внезапни промени в търсенето и предлагането. Кристофър Калнин, изпълнителен директор на BKV Corp., описва ситуацията като „все по-голяма волатилност“, сравнявайки я с нарастваща тежест върху батут.

Рискове за доставките и възможни последствия

Температурите в ключови райони на производство могат да паднат толкова ниско, че да замръзнат тръбопроводите и да нарушат доставките във време на нарастващо търсене. В минало подобни условия през февруари 2021 г. извадиха от строя тръбопроводи и електроцентрали в Тексас, предизвиквайки продължителни прекъсвания и повече от 200 жертви.

Фючърсите, завършващи седмицата на 5,275 долара за милион BTU, показват екстремни пазарни условия, които може да затруднят доставките и да обезценят сделки, сключени при високи цени. Един старши трейдър отбеляза, че първоначалният финансов ефект за производителите бързо се трансформира в притеснение, когато ралито продължи.

Глобални последици: кой ще пострада най-много

Тъй като САЩ са станали водещ износител на LNG, вътрешната нестабилност бързо се пренася и на международните пазари. Китай и Япония имат относително силни запаси, дългосрочни договори и възможности за алтернативни горива, което намалява непосредствения удар върху тях. По-малките купувачи в Азия обаче вече започват да се отдръпват — тайландският държавен вносител PTT PCL отмени планирана покупка, след като тръжните оферти се оказаха значително по-високи от очакваното.

Какво може да се очаква

По-нататъшното движение на цените зависи от продължителността и интензитета на студа в САЩ и от въздействието му върху износа. Ако прекъсванията са ограничени, европейските цени могат да се охладят бързо; ако обаче доставките бъдат сериозно нарушени, напрежението на глобалния пазар ще се задълбочи и волатилността ще остане висока. Дарел Флетчър от Bannockburn Capital Markets обобщи: „Пазарът се беше отказал от зимата до тази седмица. След това всичко се промени много бързо.“