Златото изпрати предупреждение — игнорирайте го на свой риск

Златното рали на фона на глобалния хаос

През 2025 г. златото поскъпна с 64%, оставяйки зад себе си акции, облигации и основните валути. Жълтият метал донесе 48 процентни пункта повече от S&P 500 и се върна към нивата на търсене, наблюдавани по време на предишни кризи като 2008 г. и началото на 2000-те. Последният път, когато златото регистрира толкова силно представяне в близката история, беше само възможно да се сравни с ръста от 127% през 1979 г.

Доларовият индекс отчете обезценяване от 9,4% през 2025 г., най-голямото от началото на предходния мандат на президента Тръмп. В същата година американските акции и облигации изостанаха спрямо глобалните си конкуренти: индексът MSCI USA нарасна с 16,3%, докато MSCI All-Country World, без САЩ, скочи с 29,2%. Доходността на американските облигации се показа по-слаба от тази на глобалните пазари, а щатският долар се обезцени спрямо водещите валути.

Политически фактори зад търсенето

Комбинацията от геополитически и вътрешнополитически сътресения от Белия дом беше ключов двигател на търсенето на сигурни активи. Още по време на кампанията за 2016 г. бившият губернатор на Флорида Джеб Буш определи Доналд Тръмп като „кандидат на хаоса“ и прогнозира, че би бил „президент на хаоса“. През 2025 г. тези предупреждения намериха отражение в пазарните реакции.

Сред действията, посочвани като фактори за нестабилност, са налагането през април на най-високите митнически ставки от времето на Голямата депресия върху всички страни, търгуващи със САЩ, намеса в разделението на властите, влошаване на отношенията с традиционни съюзници и открити атаки срещу независимостта на централната банка. В текста са изброени и редица дипломатически и военни провокативни жестове, както и вътрешни мерки с висока поляризация.

Кой купува злато — централните банки

Поне шест централни банки увеличиха покупките си въпреки вече силния ръст на цената. Националната банка на Полша бе особено активна — купуваше злато всеки месец през годината и увеличи резервите си до 17,5 милиона унции (543,5 тона) през ноември, спрямо 14,5 милиона унции през януари. Към края на септември златото съставляваше 24% от валутните резерви на полската централна банка, а страната се нареди сред най-големите купувачи през годината.

Националната банка на Казахстан беше водещ купувач през третото тримесечие, като добави 18 тона злато, което я постави сред най-големите купувачи за годината след Полша. Централната банка на Иран увеличи златните си резерви с 37% в условията на глобални санкции и обезценяване на националната валута. Чешката национална банка държеше 63,6 тона към края на юли — с ръст от 25% спрямо 2024 г. Централни банки в ОАЕ, Китай, Гана и Кения увеличиха запасите си с до 40% през 2025 г.

Секторни движещи сили на фондовите пазари

Освен златото, през 2025 г. силен растеж отчетоха акции в сектори като полупроводници и отбрана. Борсово търгуваният фонд VanEck Semiconductor генерира обща доходност от 49,2% и оглави група от 453 базирани в САЩ взаимни фондове и ETF с минимум 5 милиарда долара активи и петгодишна история. На второ място се нареди iShares US Aerospace & Defense ETF с доходност от 48,6%.

Перспективи и заключение

Резултатите от 2025 г. показват ясно, че при продължаваща политическа и геополитическа несигурност инвеститорите и институциите се обръщат към златото като убежище. Силното търсене от централни банки и притесненията, свързани с политическите решения и техните икономически последици, бяха ключов фактор за уникалното представяне на метала през годината.